产量下滑、价格探底，水泥行业正经历一场深刻的“冰与火”洗礼——淘汰落后产能与拥抱绿色转型同步上演。

2026年上半年，水泥行业延续低迷态势。1至5月全国水泥产量仅5.91亿吨，同比下降8.6%。价格低位开局、弱势运行，5月触及年内低点。房地产投资持续调整，基建受资金拖累，下游新开工严重不足，需求端看不到明显拐点。
产能严重过剩是行业更深层的“内伤”。2025年产能利用率已降至50%，但出清正在发生——截至2025年底，全国通过置换退出的熟料产能已达1.6亿吨，预计2026年一季度末实际产能将从21亿吨压至18亿吨，行业正在告别“虚胖”。
与此同时，碳市场的“硬约束”已经落地。水泥已纳入全国碳市场，但目前碳价82元/吨对成本影响有限，企业盈亏仅±2元/吨。真正的考验在2027年之后，届时碳配额将明显收缩，碳价上行空间巨大。头部与尾部企业碳排差距至少10%，小企业将被迫高价买配额——这是一场“绿色淘汰赛”。
在降本和降碳的双重压力下，替代燃料正在从“可选项”变成“必选项”。6月22日，铜陵海螺50万吨替代燃料项目投产，依托两条万吨线以固废替代燃煤。2025年该公司使用16.4万吨替代燃料即增收约5914万元、减碳11万吨；新项目投产后，年收益预计超2亿元。替代燃料兼具降成本、减碳排、消固废、合规避险四重价值，头部企业正在量化验证这条路。

龙头企业的突围尝试也在进行。济宁海螺探索“零外购电”融合发电，年发电1.65亿千瓦时；华新参天水泥依托智能工厂实现超低排放。但资本端依旧谨慎，6月底港股水泥板块继续走低，机构认为下半年需求偏弱格局难改，价格回升空间有限。

回望与展望
2026上半年的水泥行业，正在忍痛清除“毒素”（落后产能），接受“换血”（碳约束、绿色转型）。短期难熬，但中长期看，供给侧政策组合拳正在重塑行业格局。那些在“淡季”里练好内功的企业，终会在春天里收获回报。